مباشر- يتجه البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى اليوم الخميس في ما من المرجح أن يكون آخر قرار سهل يتخذه لفترة من الوقت حيث تدفع الحروب التجارية وإعادة التسلح أكبر اضطراب في السياسة الاقتصادية في القارة منذ عقود.

مع تحول التوقعات بوتيرة أسرع مما يمكن للنماذج الاقتصادية أن تضاهيها وانقسام صناع السياسات بشكل متزايد حول الحاجة إلى المزيد من الدعم، سينصب التركيز على الإشارات التي يرسلها البنك المركزي الأوروبي حول التحركات المستقبلية.

بعد خفض تكاليف الاقتراض بسرعة على مدى الأشهر التسعة الماضية بسبب النمو المتعثر وتراجع التضخم، أعلن البنك المركزي لمنطقة اليورو بالفعل عن خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الودائع اليوم الخميس، إلى 2.5٪ وفق رويترز.

تقترب الأسعار ببطء من مستوى لم يعد يقيد النمو الاقتصادي، والذي قد يبشر عادة بنهاية دورة التيسير. لكن هذه ليست أوقاتًا عادية. قالحرب التجارية مع الولايات المتحدة تلوح في الأفق، والنمو الذي يقترب من الصفر يتأثر بالفعل مع إحجام الشركات عن الاستثمار، خوفًا من أن يؤدي الصراع المطول إلى الإضرار بالطلب.

وفي الوقت نفسه، أعلنت كل من ألمانيا والمفوضية الأوروبية عن تغييرات تحويلية في القواعد المالية لتعزيز الإنفاق على الدفاع والبنية الأساسية، جزئيًا لتحل محل الدعم الأمريكي - وهو تحول جذري يمكن أن يؤثر على النمو لسنوات.

وقالت الخبيرة الاقتصادية في بنك إتش إس بي سي إليزابيث مارتينز: "مع السيطرة على التضخم وانخفاض أسعار النفط والغاز، يبدو أن خفضًا آخر من البنك المركزي الأوروبي قد تم تحديده".

سيكافح البنك المركزي الأوروبي لمواكبة التغيير السريع في التوقعات.

ومن المرجح أن تظهر توقعاته الاقتصادية الجديدة، استنادًا إلى البيانات التي تم جمعها قبل أسابيع، نموًا أضعف ومسار تضخم أعلى قليلاً.

لكن صناع السياسات سيكونون أكثر براجماتية، مدركين أن العالم قد تقدم منذ الموعد النهائي للتوقعات وأنهم يواجهون الآن حالة من عدم اليقين الاستثنائية.

في حين أن المزيد من الإنفاق أفضل للنمو، فإنه قد يزيد أيضًا من ضغوط الأسعار، وقد ارتفعت مقاييس التضخم الأطول أجلاً من حوالي 2.05٪ في وقت مبكر من هذا الأسبوع إلى 2.23٪ بحلول يوم الخميس، وهو تحول كبير بشكل غير عادي.

لكن البنك المركزي الأوروبي لا يتخذ إجراءات بشأن التقلبات قصيرة الأجل، لذا فإن هذا التغيير لن يكون كافياً في الوقت الحالي لتغيير المناقشة.

وقال جيفريز في مذكرة: "بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، نعتقد أن هذا يغير قليلاً، لكنه يشير إلى مخاطر إيجابية حول التوقعات". "قد يضيف احتمال التخفيف المالي إلى الاعتبارات حول مكان استقرار الأسعار في نهاية دورة التخفيض هذه".

المفتاح الذي يجب البحث عنه يوم الخميس هو ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي يحافظ على لغته القائلة بأن السياسة "تظل مقيدة" أو يتخلى عنها، مما يشير إلى أن صناع السياسات يشعرون أنهم قريبون من تحقيق هدفهم.